中国互联网巨头有望两三年内从AI中获利

（文/汤普济 编辑/吕栋）。9月2日，据《南华早报》报道，瑞银中国互联网研究主管方锦聪表示，未来两到三年，随着AI算力供给瓶颈逐步缓解，产业定价权有望从芯片和基础设施等上游环节流向互联网平台。随着产能限制减弱，稀缺算力带来的溢价可能下降，掌握用户、数据和分发渠道的互联网平台，届时可能获得更大比例的AI利润。阿里巴巴2026年6月季度各业务板块经调整EBITA 阿里巴巴财报。该板块经调整EBITA达到56.28亿元，同比增长133%。即使AI最终未能达到预期，付出的代价大致也只是一年的利润，却能保住继续参与竞争的资格。不过，阿里的AI收益还没有覆盖所有环节，本季度阿里继续加大AI能力投入，千问App相关推理成本也在上升，AI实验室与应用板块的经调整经营亏损达到138.61亿元。方锦聪称，大型科技公司的AI投资规模已经相当于其一年至一年半的年度现金流。自由现金流净流出446.7亿元，而去年同期净流出188.15亿元。与此同时，AI带来的收入渐显。方锦聪认为，这本质上是一个产业周期问题。披露，当季包含了大额AI算力采购预付款，如果剔除这部分支出，自由现金流仍为正376亿元。当前AI算力仍然供不应求，芯片、服务器和数据中心等上游企业因此占据了较大部分利润。今年第二季度资本开支达到528亿元，同比增长176%，自由现金流首次录得负138亿元。第二季度，阿里AI云与计算服务收入达到484.37亿元，同比增长45%；其中AI相关产品收入为123.76亿元，连续第12个季度实现三位数同比增长。通过发展云服务并将AI融入现有业务，大型科技公司已经能看到相应成果。阿里巴巴同期资本开支达到676.78亿元，同比增长75%。但在利润结构转变之前，短期内国内互联网巨头仍需面临高额投入带来的压力。阿里将现金流下降主要归因于云基础设施支出增加，并表示资本开支增长还受到AI Agent算力需求和芯片价格上涨影响。在他看来，这笔投入既是为了争夺AI创造的新市场，也是在避免下一轮技术变革中掉队。